光大保德信赵大年:创业板长期配置机会凸现

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发布时间:2018-02-05 03:06

  2018年创业板机会是否真的来临?后续哪些领域值得持续关注?近日,光大保德信创业板量化优选股票型基金经理赵大年先生做客

粉丝,基金君整理以下会议实录以飨读者。

  

粉丝:市场整体风格有切换到创业板和中小板的逻辑是什么?未来关注中小创哪些板块呢?

  赵大年:2017年A股市场走出了过去十几年来最大的一波风格分化的行情,一边是蓝筹股不断上涨和创新高,另一边是大量成长股的股价出现持续的调整,甚至跌出了地板价。

  站在目前的时点,我们非常看好创业板的后续走势。

  理由有如下几点:第一,从目前时点来看,白马蓝筹的估值水平和国际可比公司相较,除了金融和地产相对有所折价,其余大多已经达到甚至超过。而创业板估值水平在过去几年不断下行,现在创业板整体动态估值约为不到40倍,低于美国纳斯达克的估值水平。而相较A股蓝筹白马的估值普遍已经达到30倍甚至更高,已经高于美国道琼斯指数和标普500的估值水平。创业板估值具备了很强的吸引力;

  第二,创业板共经历过三个周期。第一个周期是从创业板上市到2012年年底,整体业绩表现不佳,股价也没有突出表现。第二个周期是2012年底到2015年年中,这段时间可以明确看到创业板净利润同比和环比的增速持续改善,在2013年的时候超越沪深300,开启了长达两年半的大牛市。可以看出,创业板股价的牛市与业绩的整体改善呈正相关的关系:股价的拐点对应于业绩改善的拐点。第三个周期是从2015年年终到2017年上半年,创业板总体净利润增速持续下调,但从三季度开始,创业板利润增速已经企稳,并且出现改善。根据一致预期的数据,创业板在2018年的预期利润增速能达到19.64%,超过沪深300约为15.4%的预期增速,所以可以说从2017年三季度开始,创业板基本面改善的拐点已经出现;第三,从技术周期分析的角度来看,创业板上市到2012年见底经历了30个月,从牛市开启到顶点30个月,从顶点到盘整还是30个月,从这个角度,我们认为创业板的盘整也已经非常充分。

  

粉丝:可否对未来一段时间创业板中能够异军突起的行业或板块做下剖析?

  赵大年:后续我们认为应该抓住两条主线,一是高端制造,二是消费升级。高端制造包括高级智能装备、Al、新能源汽车等领域,消费升级概念股包括消费电子、VR、创新药制药、苹果产业链等领域等相关上市公司。两者都代表了未来产业转型的发展方向,长期行业景气度持续向好,值得重点关注。(朱文君)

责任编辑:zyk

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